Ten Square Games – zapis na akcje w ofercie publicznej (IPO)

Po analizie prospektu emisyjnego (polecam zapoznanie się przynajmniej z treścią dołączonej do prospektu prezentacji inwestorskiej) spółki Ten Square Games postanowiłem wziąć udział w zapisie na jej akcje podczas pierwszej oferty publicznej (Initial Public Offering).

Spółka stanie się kolejnym przedstawicielem sektora gamingowego notowanym na GPW. Będzie to też trzeci producent gier w blogowym portfelu inwestycyjnym (obok 11 Bit Studios i CD Projektu).

Tak jak CD Projekt stawia na kasowe tytuły pokroju serii Wiedźmin, 11 Bit Studios na nieco bardziej niszowe produkcje jak This War of Mine, tak Ten Square Games skupia się przede wszystkim na darmowych grach na urządzenia mobilne. Przedsiębiorstwo zarabia na dodatkowo płatnych elementach w swoich grach, które mogą dokupywać gracze, oraz na umieszczanych w swoich produktach treściach reklamowych. Najbardziej znane dzieło spółki stanowi Fishing Clash: Fish Game 2018 – Gra wędkarska 3D, która spotkała się z pozytywnym odbiorem ze strony graczy.

Podstawowe założenie inwestycyjne stanowi utrzymanie przez spółkę wzrostowych tendencji w kolejnych latach.

tsg1

…co wydaje się całkiem realne, biorąc pod uwagę dynamikę rozwoju rynku gier przeznaczonych na urządzenia mobilne w latach ubiegłych.

tsg2

Uwzględniając maksymalną cenę akcji w ofercie publicznej wyznaczoną na 48,00 PLN wskaźnik C/Z dla spółki wynosi 44, co nie musi wcale oznaczać wysokiej wartości, jeśli uwzględnimy tempo dotychczasowego wzrostu wyników spółki i odniesiemy je do przyszłości.

Dodatkowo na korzyść przedsiębiorstwa przemawia fakt, że na koniec roku 2017 posiadało ono w kasie ponad 6,5 mln PLN w gotówce.

Ten Square Games za ubiegłe trzy lata wypłacała też sowite dywidendy – 2,7 mln PLN za rok 2015, 2,8 mln PLN za rok 2016 oraz 6,3 mln PLN za rok 2017. W związku z tym stopę przyszłorocznej dywidendę szacuję na 3-5% (w zależności od wyników spółki).

Pozytywny wydaje się również fakt, że produkty przedsiębiorstwa odbiorców mają na całym świecie – 67% stanowi Europa, 17% Ameryka Płn., 12% Azja, 4% reszta świata.

Ten Square Games płatności za swoje produkty otrzymuje głównie w USD i EUR. Odnośnie ryzyka walutowego – cytując wypowiedź prezesa zarządu spółki, Macieja Popowicza, z czatu inwestorskiego zorganizowanego przez Strefę Inwestorów – „(…) wydatki marketingowe są w dużej części również ponoszone w tych walutach. Jest to więc naturalny hedging.

Dodatkowo branża gamingowa jest ostatnio bardzo popularna pośród naszych rodzimych inwestorów. Pokuszę się również o stwierdzenie, że gry elektroniczne jako forma rozrywki mają przed sobą świetlaną przyszłość. Jeśli ktoś ma jeszcze co do tego faktu wątpliwości, polecam zapoznanie się z poniższym fragmentem prospektu emisyjnego spółki. 😉

tsg wydatki graczy

Tak, to nie literówka – rekordzista wydał na dodatki do gier spółki przeszło 192 000 PLN!

Jakie są ryzyka w przypadku IPO Ten Square Games?

  1. Emisja ma na celu uplasowanie na rynku publicznym akcji posiadanych przez głównych akcjonariuszy. Samej spółki emisja ta więc nie zasili (nie będą kreowane nowe akcje). Założycielami Ten Square Games są Maciej Popowicz (prezes zarządu) oraz Arkadiusz Pernal (wiceprezes zarządu). Obydwaj panowie stworzyli swego czasu powszechnie kojarzony portal społecznościowy Nasza Klasa, który to w idealnym momencie (szczyt popularności, tuż przed przyjściem mody na Facebooka) sprzedali grupie Onet. Podstawowe pytanie, jakie przychodzi mi do głowy, brzmi: dlaczego akurat teraz sprzedawane jest tak dochodowe przedsięwzięcie, na jakie wygląda Ten Square Games? Czyżby, po raz kolejny, idealny rynkowy timing? 😉
  2. Popularność branży gamingowej na GPW, która stanowi zaletę w przypadku debiutu spółki, spowoduje też z pewnością sporą redukcję w liczbie przydzielonych inwestorom indywidualnym akcji. Skalę tej redukcji szacuję na 50-67%, co oznacza, że spodziewam się otrzymać od 1/3 do 1/2 liczby akcji, na które się zapiszę.  Zwykle staram się, aby pakiety akcji w blogowym portfelu inwestycyjnym miały wartość zbliżoną do 1 000 PLN, składam więc zapis na 42 akcje Ten Square Games (42 x 48 PLN = 2016 PLN) spodziewając się min. 50%-owej redukcji. Środki pieniężne na poczet tego zlecenia zostaną zamrożone (wada ofert publicznych względem klasycznego zakupu akcji będących już w obrocie na rynku) do 25 kwietnia 2018 zgodnie z harmonogramem IPO.
    tsq harmonogram ipo

Jak tylko ustalona zostanie ostateczna cena oferowanych akcji oraz dowiem się, ile owych papierów trafiło na mój rachunek maklerski, pochwalę się tym na blogu. 🙂

Aktualna sytuacja w blogowym portfelu inwestycyjnym (akcje + ETFy)

Akcje GPW Data zakupu Kurs zakupu Aktualny kurs Stopa zwrotu Indeks
11B 21.04.2017 190,30 258,50 35,84% sWIG80
11B 26.04.2017 175,00 258,50 47,71% sWIG80
ALL 18.08.2017 18,05 17,00 -5,82% sWIG80
AMB 09.01.2017 14,50 13,10 -9,66%
BAH 15.01.2018 9,64 9,20 -4,56% sWIG80
CDR* 24.06.2016 24,70 119,20 386,84% WIG20
DNP 18.08.2017 49,99 92,50 85,04% mWIG40
IFI 28.11.2017 3,99 3,34 -16,29%
KAN 17.01.2018 1,75 1,40 -20,00%
LRQ 15.12.2017 16,47 13,10 -20,46%
LSI 09.02.2018 13,00 13,25 1,92%
QNT 11.12.2017 14,95 14,70 -1,67%
SEK 16.01.2018 10,50 10,10 -3,81%

* – z uwzględnieniem zeszłorocznej dywidendy.

ETF – NYSE Data zakupu Kurs zakupu w USD Aktualny kurs w USD Stopa zwrotu w USD
URA.US 09.12.2017 15,40 13,80 -10,39%
GLD.US 13.12.2017 118,50 127,63 7,70%
SLV.US 13.12.2017 15,15 15,72 3,76%
REMX.US 13.12.2017 27,75 28,10 1,26%

PS: Wciąż rozwojowa sytuacja spółki Getback (gdyby nie zawieszenie notowań przez GPW, kurs GBK byłby obecnie zapewne sporo niżej) utwierdza mnie w przekonaniu, że zachowanie kursu akcji może odzwierciedlać sytuację fundamentalną spółki zanim jakiekolwiek informacje na ten temat dostaną się do przestrzeni publicznej.

gbk spadki

Z tonącego okrętu udało mi się ewakuować po kursie 14,00 PLN.

Giełdowe ahoj!
Łukasz

2 uwagi do wpisu “Ten Square Games – zapis na akcje w ofercie publicznej (IPO)

Skomentuj

Wprowadź swoje dane lub kliknij jedną z tych ikon, aby się zalogować:

Logo WordPress.com

Komentujesz korzystając z konta WordPress.com. Wyloguj /  Zmień )

Zdjęcie na Google+

Komentujesz korzystając z konta Google+. Wyloguj /  Zmień )

Zdjęcie z Twittera

Komentujesz korzystając z konta Twitter. Wyloguj /  Zmień )

Zdjęcie na Facebooku

Komentujesz korzystając z konta Facebook. Wyloguj /  Zmień )

w

Connecting to %s